11.11.11

11/11/2011 : J - 175

Les experts en numérologie et autres sciences occultes avaient prévenu qu’il allait se passer quelque chose d’important aujourd’hui.

Nous avons perdu notre triple A ? Pas encore, mais c’est tout comme. Le taux d’intérêt que nous devons payer pour emprunter est passé à 3.4 % pour les obligations d’Etat à 10 ans, contre 1,7 % en Allemagne. 1,7 % de différence (on dit que "le  spread  est de 170  points de base "), le double donc, alors que les deux pays sont notés AAA.

On peut en tirer deux conclusions. Un, cela ne va pas durer ; deux, il est inutile de crier après les agences de notation, elles ne font jamais que recopier ce qu’elles lisent sur les marchés.
Le taux de 3,40 % n'est pas en lui-même dramatique (même si 1 % de plus coûte au budget plus de 2 milliards par an). Il reste  encore à un niveau historiquement bas. On pourrait presque dire que c'est le taux allemand qui est anormalement bas;  il s'agit, en effet, de la dette la moins riquée du monde et tous les investisseurs se ruent pour  en acheter. Par comparaison, le taux est de 7 % en Italie et de 6 % en Espagne ...

Ce qui est grave, c’est plutôt l’élargissement continu de l’écart avec l’Allemagne (il était de 0,20 % lors de la création de l’euro !). On peut considérer que cela constitue le premier faire-part d’une future dégradation.

Si la situation continue de s'aggraver, peut-être finirons-nous par obtenir ce que la chancelière a toujours refusé : les euros-bonds, le rachat massif de la dette des Etats européens par la BCE, l’augmentation à 2.000 milliards du fonds de stabilité financière ?

« Les allemands paieront »  comme disaient les français, le 11 novembre 1918. Seul petit problème  :  les vainqueurs, aujourd’hui, ce sont  les allemands...

A côté des conditions qu'ils poseront, le traité de Versailles, apparaîtra  comme un aimable conte pour enfants.